编者语:

中国证券金融股份有限公司董事长聂庆平博士表示,当前我国资本市场正处在对外资开放重要时期,中国证监会在积极推动资本市场各项开放举措落实落地。证券公司三大作用助力建设有活力有韧性的资本市场。

 

文章来源/微信公众号“北大汇丰金融研究院”


11月22日,由中国证券报主办的以“聚焦深化改革 证券业再出发”为主题的2019证券业高质量发展论坛在北京举行。中国证券金融股份有限公司董事长聂庆平参加论坛并发表主题演讲。


一、证券公司在建立以信息披露为中心的股票发行注册制方面发挥枢纽作用


实行股票发行注册制是我国资本市场基础性改革,就是要通过资本市场对上市公司的合理估值,起到对资源配置的决定性作用。在审批制下,证券公司作为保荐机构和承销机构没有经历市场化洗礼。为适应注册制改革要求,证券公司亟待建立和完善注册制下股票保荐与承销制度和业务管理机制。


具体而言,聂庆平先生提出三项具体要求:一是以勤勉尽责为操守,建立以信息披露为中心的招股说明书保荐注册制度;二是以询价制为中心,建立市场化股票发行与承销制度;三是以法治化为中心,建立和完善严厉处罚欺诈发行的法律制度。 


二、证券公司在建立以价值投资为核心的股票交易制度方面发挥主导作用


在加快对外资开放背景下,我国证券业面临着日益激烈的二级市场业务竞争。在我国股市中,蓝筹股长期处于被低估状态,不仅相对于境外市场蓝筹板块估值明显偏低,相对于A股其他板块也明显偏低,而美国蓝筹股指数估值接近全市场的90%,是美股估值体系决定力量。因此,我国证券业要想提高国际竞争力,就必须要以蓝筹板块和价值投资为引领,让蓝筹板块估值回归理性。


这样,我国股市长期低位徘徊状况将得到改变,才能形成合理的竞争优势,引导长期资金入市,在证券经纪业务中占据主导地位。


聂庆平先生进一步表示,当前我国正处于新兴向成熟市场转轨关键时期,资本市场深层次改革可能面临重重挑战,随着我国资本市场对外开放步伐逐步加大,股市受国际风险因素和外资进出影响将增加。因此,从维护国家金融安全角度出发,需壮大我国本土机构投资者力量,鼓励其配置具有长期投资价值的、代表中国未来发展方向的、对国民经济有重要影响的蓝筹股,成为股市核心资产定价权主导者,在关键时刻发挥好维护国家金融稳定和安全的作用。


三、证券公司在开展金融创新和防范金融风险方面发挥逆周期调节作用


国际金融危机的教训表明,金融创新过度场外化存在难以进行信息统计和风险监管问题,任其发展可能加剧市场动荡,需切实提高金融创新活动透明度和可监管性。对我国市场而言,金融创新活动必须与风险防范并重,尤其是各类场外融资活动需逐步规范,引导到场内交易和规范发展,达到市场需求与风险控制的综合平衡。


聂庆平先生指出,金融创新活动风险积累是一个从量变到质变的过程。独立看,单一产品可能风险不大,但如果该产品风险关联性强、规模增速过快,叠加起来就具有系统性影响。因此,在创新活动场内化的同时,证券公司还需有逆周期调节的业务意识,同步加强风控制度建设和风险统计监测。要确保创新产品交易细节和账户明细都有数据记录和统计;要动态跟踪分析创新产品交易情况、风险传递和规模变化;要建立全面、系统的风险监测预警体系,保证监管部门及时掌握业务运行情况,评判业务运行风险;要及时提醒相关主体采取相应风险防控措施,必要时要采取监管措施。


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源:金融读书会

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