国家外汇管理局3月26日发布的《2020年中国国际收支报告》(以下简称《报告》)显示,2020年我国统筹推进疫情防控和经济社会发展取得重大战略成果,国内经济稳定恢复,高水平双向开放稳步推进,人民币汇率弹性增强,外汇市场保持平稳运行。
“2021年,预计经常账户顺差继续处于合理区间,跨境资本流动延续有进有出、总体均衡的态势。”《报告》表示,外汇管理部门将立足新发展阶段,坚持新发展理念,持续推进贸易投资便利化改革,推动金融市场开放,完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架,防范跨境资金流动风险,服务实体经济发展,维护国际收支基本平衡。
去年我国国际收支保持基本平衡
回顾2020年,《报告》显示,在国内经济稳定恢复支撑下,国际收支保持基本平衡。2020年,新冠肺炎疫情全球蔓延,严重冲击全球经济和国际贸易,我国疫情得到有效控制,稳外贸、稳外资等政策措施积极推进,经济发展稳定恢复,有效促进了国际收支基本平衡。我国经常账户顺差有所增加,继续处于合理均衡区间;非储备性质金融账户项下资金有进有出,总体呈现逆差。外汇储备规模稳定在3.2万亿美元左右,全年余额波动主要受汇率折算、资产价格变化等非交易因素影响。

具体来看,2020年经常账户顺差增加,继续处于合理均衡区间。《报告》指出,2020年,我国经常账户顺差2740亿美元,与GDP之比为1.9%,较2019年上升1.1个百分点,仍处于合理均衡区间。
其中,一季度小幅逆差,二季度后转为顺差并呈现较快增长。从主要构成项目看:一是货物贸易顺差呈现先抑后扬走势,较2019年增长31%。一季度国内疫情暴发影响对外生产供给,顺差规模明显回落;二季度至四季度我国产能率先恢复并填补全球供需缺口,防疫物资及“宅经济”出口逆势增加,国际大宗商品价格回落降低进口成本,货物贸易顺差快速回升。二是服务贸易逆差下降44%,主要是居民跨境出行受限,旅行支出显著下降49%。
值得注意的是,2020年跨境双向投融资活跃。《报告》显示,一方面,外国来华各类投资(主要包括直接投资、证券投资、存贷款等其他投资)5206亿美元,较2019年增长81%。其中,来华直接投资增长14%,体现了疫情背景下我国经济稳步恢复、营商环境不断优化,对外资保持长期吸引力。来华证券投资增长73%,主要是金融市场开放稳步推进、中国债券逐步被纳入全球主要债券指数,人民币资产更受青睐,境外投资者持有的境内债券快速增长。

另一方面,我国对外各类投资5983亿美元,增长1.1倍。其中,对外直接投资下降20%,下半年走势趋稳;对外证券投资增长87%,说明境内主体境外投资渠道不断拓宽,有效满足居民多元化配臵境外资产的需求;跨境存贷款、同业拆借等对境外其他投资3142亿美元,起到了平衡跨境资本流入的作用。
 人民币汇率弹性继续增强
《报告》在专栏中对2020年全球汇率走势进行了分析。《报告》指出,受新冠肺炎疫情冲击,2020年全球经济陷入二战以来最严重衰退,美元高位震荡,78个经济体中37个经济体货币对美元升值。亚洲主要经济体货币稳中有升;欧元和主要欧洲国家货币强势;东欧、西亚、中亚、美洲部分国家货币均出现明显贬值。
尽管国际金融市场剧烈震荡,2020年,人民币对美元汇率在合理均衡水平上保持基本稳定,在全球货币中表现稳健。《报告》显示,2020年末,人民币对美元汇率中间价为 6.5249元/美元,全年243个交易日中140个交易日升值、103个交易日贬值,日均隔日波幅由2019年0.12%上升至0.18%,境内市场(CNY)和境外市场 (CNH)维持窄幅价差。
值得注意的是,2020年人民币汇率弹性继续增强。根据《报告》,2020年末,境内外市场人民币对美元汇率1年期历史波动率分别为4.2%和5.1%,较年初分别上升0.5和0.6个百分点,处于历史较高水平;期权市场隐含波动率分别为4.7%和6.4%,较年初分别上升0.9个和1.7个百分点,有弹性的人民币汇率发挥了调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用,有效释放了外部冲击的压力。
随着人民币汇率双向波动弹性增强,企业积极采用人民币计价结算、外汇衍生品交易、进出口自然平衡等多种方法管理汇率风险。《报告》指出,据测算,2020年外汇套保率较2019年提高3个百分点至17.1%,外汇衍生品市场服务实体经济的作用进一步增强。

此外,2020年,境内外期权市场风险逆转指标(看涨美元/看跌人民币期权与看跌美元/看涨人民币期权的波动率之差)先升后降,总体保持稳定,年末分别为0.7%和1.3%,显示市场对人民币没有明显的升值或贬值预期。

内外部环境中有利于我国国际收支平衡的因素增多

展望今年国际收支形势,《报告》指出,2021年,全球新冠肺炎疫情仍在持续,国际经济金融运行中的不稳定不确定因素依然存在。但国内经济长期向好的基本面没有改变,我国将巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果,加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,坚持推动金融市场高水平双向开放,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,有助于维护国际收支基本平衡。

“预计经常账户顺差继续保持在合理区间”。《报告》分析称,首先,货物贸易将保持一定规模顺差。如果全球疫情趋稳,境外产业链、供应链将逐步修复。2020年12月以来,美国、德国、日本等主要国家制造业采购经理人指数(PMI) 均超过疫情前水平,显示制造业景气度提升。同时,全球经济复苏、外需提振也将对我国出口形成支撑。其次,服务贸易逆差在短期内难以恢复至疫情前水平。如果全球疫情防控取得较大进展,跨境人员流动限制放松, 将带动出境旅行支出逐步增加。综合以上各因素,预计经常账户将保持合理顺差规模。

“跨境资本流动有望延续有进有出、总体均衡的态势”。根据《报告》,一方面,中国经济发展前景向好,营商环境不断改善,将吸引境外长期资本在我国深耕发展。同时金融市场对外开放稳步推进,股票债券纳入全球主要指数,人民币资产对全球投资者仍具较强吸引力。另一方面,我国坚持推动金融市场高水平双向开放,持续拓宽对外投资渠道,更好满足境内主体多元化配臵境外资产需求,私人部门持有的境外资产有望进一步增加,发挥平衡跨境资本流动的作用。

2021 年是“十四五”规划开局之年,《报告》指出,外汇管理部门将继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务,深化外汇领域改革开放,完善与更高水平开放型经济新体制相适应的外汇管理体制机制,多措并举维护国际收支基本平衡。一方面,持续推进贸易投资便利化改革,推动金融市场开放,不断加强外汇市场建设,服务实体经济发展。另一方面,防范跨境资金流动风险,维护国家经济金融安全。



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 来源:金融时报客户端

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